Наружная реклама
Новости рекламы

Gallery нашла нового инвестора

Июль 2007

Наружная реклама - Gallery нашла нового инвестора

Группа Gallery, показавшая убыток по итогам первого квартала, нашла средства для дальнейшего развития. Она привлекла $150 млн, разместив облигации и выпустив допэмиссию, которую выкупил инвестбанк Morgan Stanley (MS). Аналитики называют приход MS на рынок наружной рекламы "индикатором для инвесторов". В Gallery уже говорят о новых займах: оператор хочет купить крупнейшую в отрасли компанию News Outdoor Russia (NOR), которую оценивают в $1,5-2 млрд.

О том, что фонд Morgan Stanley Principal Investments (MSPI) приобретает крупный пакет акций Gallery Media Group Ltd, а сама компания выпускает высокодоходные облигации с безденежными купонными выплатами (PIK), сообщило в пятницу агентство Standard & Poors (S&P). По его данным, MSPI покупает около 21% акций Gallery. Гендиректор Gallery Салим Тарани уточнил, что фонд выкупает допэмиссию в размере 13,3% за $50 млн, а остальные акции затем приобретет за $25 млн у миноритариев - Владислава Захаровского, Анатолия и Юрия Мостовых. Вся компания таким образом была оценена в $357 млн.

Morgan Stanley организовал и размещение облигаций Gallery. По словам управляющего директора инвестиционно-банковского бизнеса MS в России Павла Федорова, PIK - инновационный инструмент, не применявшийся на российском рынке: "Купонные выплаты здесь осуществляются за счет выпуска новых облигаций, которые гасят вместе с выплатой самого займа (запланирована на ноябрь 2013 года.- Ъ)". Для России это новинка, соглашается исполнительный директор управления инвестиционно-банковской деятельности "Тройки Диалог" Владислав Рябюк.

Купонная ставка по займу составит около 16,5% годовых, рассказал Салим Тарани. Он не исключает, что Gallery начнет погашать PIK досрочно -- "после IPO, которое мы проведем через полтора года". Ставка выглядит разумно с учетом резкого роста процентных ставок, вызванного кризисом на рынке ипотечных ценных бумаг в США, признает директор департамента корпоративных финансов Дойче Банка Антон Иншутин.

Gallery Media Group Ltd -- игрок номер два на рынке наружной рекламы России. Владеет 39 тыс. рекламоносителей различных форматов в 34 городах, в том числе более 29 тыс. в Москве. После допэмиссии Baring Vostok Capital Partners и ЕБРР управляют 46% акций, основатели компании Анатолий и Юрий Мостовые - 24%, менеджмент - 9%. В 2006 году выручка Gallery составила почти $77,9 млн (+133%), скорректированная EBITDA - $18,9 млн (+125%). В первом квартале 2007 года выручка Gallery выросла до $24,1 (+107%), EBITDA - до $4,3 млн (+44%), но компания показала чистый убыток в $1,94 млн.

Объем средств, полученных Gallery в ходе допэмиссии и выпуска PIK, сопоставим с финансированием, привлеченным компанией в мае 2006 года. Тогда она выпустила евробонды на $175 млн с купонной ставкой 10,125% годовых. "Условия, которые прописаны в проспекте выпуска облигаций Gallery, соблюдены: держатели евробондов в любом случае первыми получат купонные выплаты",- утверждает Павел Федоров.

В сообщении S&P говорится, что ближайшие 12 месяцев будут для Gallery критичными "в плане внедрения стратегии поглощений и демонстрации значительных увеличений дохода, выручки, оборота". "Начиная с середины 2006 года критичными для них были все месяцы: покупали массу активов, чья интеграция требовала серьезных инфраструктурных вложений, и при этом выплачивали процентные платежи по евробондам",- не соглашается аналитик инвестбанка "Траст" Алексей Демкин.

Господин Демкин называет появление MS среди акционеров Gallery "индикатором для инвесторов". "Для оператора это не только денежные ресурсы для дальнейшего развития,- говорит он.- Войдя в Gallery, МS показал, что компания и рынок наружной рекламы перспективны". Источник в Gallery сообщил Ъ, что компания готовится купить более десяти операторов в России. По данным Антона Иншутина, речь идет примерно о 16 фирмах.

Одной из них может стать лидер российского рынка "наружки" NOR, который сейчас ищет инвестора, утверждает Салим Тарани: "Банк уровня Morgan Stanley в состоянии помочь нам развиваться, в том числе выкупить активы News в России и на Украине". По его словам, Gallery уже сделала предложение инвестбанку Goldman Sachs, который сейчас проводит due diligence NOR. Интерес Gallery к NOR не отрицает источник Ъ в Goldman Sachs. Павел Федоров отмечает, что о конкретной сделке говорить рано, но теоретически "индустриальная логика" для объединения бизнеса Gallery с NOR есть.

По оценке господина Тарани, годовая выручка NOR составляет $280-300 млн, а EBITDA компании - $100-120 млн. "Цена российских активов NOR без учета долгов не превышает $950 млн",- считает он. Владельцы News Outdoor Group (NOG) не говорили, что, привлекая инвестора, хотят выделить бизнес в России из состава группы, напоминает Антон Иншутин. "К тому же за $950 млн никто эту компанию не продаст,- полагает он.- Стоимость всей NOG (на бизнес в России приходится 75% ее оборота.- Ъ) составляет сегодня $1,5-2 млрд".

/Тимур Бордюг, "КоммерсантЪ"/

просмотров 6582
Реклама на сайте:
Реклама на сайте:
0.19